启迪桑德（000826）2018年年度董事会经营评述内容如下：

一、概述

环保产业具备环境治理和社会投资双重属性，国家对环境质量要求的提高使得环保企业将在未来承担更加重要的历史使命。2018年召开的**经济工作会议中，再次强调了环境保护和污染治理的重要性。**表示打好污染防治攻坚战，要坚守阵地、巩固成果，聚焦做好打赢蓝天保卫战等工作，加大工作和投入力度。要增强服务意识，帮助企业制定环境治理解决方案；要改善农村人居环境，重点做好垃圾污水处理、厕所革命、村容村貌提升；实施水系统生态环境系统性保护修复，努力推动高质量发展。2019年 报告提出，加强固体废物生活垃圾分类处置工作将是2019年生态环境重点工作之一。近年来生态环境治理需求不断释放、多元化经营模式推广带动环保企业订单大幅增长，与此同时行业负债率攀升，行业发展增速放缓。 公司面对外部市场环境的变化，坚持"有所为、有所不为"的原则，优化公司治理结构，更新公司管理理念，以积极稳健的姿态，做好城市环境综合服务商定位。 2018年，环保行业面临多重挑战。首先，环保行业资金密集型特征使得其收入规模的扩张依赖于资产负债的同步扩张，伴随着金融去杠杆，企业的融资难度加大、成本上升、额度收紧、债务增长，PPP项目盈利的两个核心变量均受到严重挤压。 其次， 对PPP项目整体进行调整，项目投资变量不确定性增加，导致项目落地阻力增加。同时，监管政策趋严，环保行业整体经营成本增加。面对更高要求，公司及时调整债务结构，由以往短期借款向长期项目**调整，优化资金配置结构。 报告期内公司坚持稳步发展，放缓业务增长速度，以营收促进融资、增效降低成本为原则，保持企业行业竞争力。 面临复杂的市场环境，启迪桑德积极寻求变革。报告期内，公司积极布局垃圾分类领域，并在多个城市开展试点和业务模式创新。随着政策的持续加码，垃圾分类市场未来有望放量。受国家出台大气污染防治、水污染治理、土壤污染修复等方面政策的影响，环保装备制造和新能源环卫车制造迎来了更为广阔的市场。公司致力于环保各细分领域业务发展的同时也积极拓展融资渠道，为公司长远的业务稳定发展奠定基础。 截至报告期末，公司实现营业收入10,993,780,615.16元，较上年同期增长17.48%;实现营业利润812,827,956.55元，较上年同期减少43.80%;实现净利润689,372,741.53元，较上年同期减少45.66%,归属于母公司所有者的净利润643,907,329.38元，较上年同期减少48.53%。报告期内，净利润比上年同期减少45.66%,主要原因为期间费用和计提应收款项的资产减值比上年同期增加所致。 环保产业经历了从工程服务到运营服务直至目前创新推动的历程，但大步伐的快速行业进程中，也对参与其中的企业带来了前所未有的困难和调整。公司将2018年定位为整理年，一方面为推动"无废城市"建设奠定业务基石与核心。同时基于公司的战略发展要求，公司对人才队伍和管理架构进行了优化调整。2018年在去杠杆收货币政策以来，公司也面临融资难度加大、融资成本不断攀升。同时项目建设不确定性因素增加，监管政策及提升排放标准从而投资成本不断加大，公司所处环保业务经营成本处于持续增加趋势。 (1)深耕固废处置业务，工程建设施工、运营管理持续改善 报告期内，公司固废处理量达到407.43万吨，公司固体废弃物处置工程的施工量较去年有较大幅度的增长。公司实际运营固废项目36个。报告期内，公司生活垃圾发电项目日处理规模34,700吨，餐厨垃圾处置项目日处理规模2,515吨。截止2018年底，巨鹿生活垃圾发电项目、亳州洁能生活垃圾发电项目、重庆绿能垃圾发电项目、兰陵兰清垃圾发电项目等15个生活垃圾发电进入稳定运营回收期，总处理规模达10,700吨/日。较去年同期，固体废物处理业务营业收入增加129.78%。 稳步增收的同时，公司逐步提升项目品质，启动在运营餐厨垃圾、生活垃圾处置项目提标改造共计19个，为公司提升利润做好基础工作。市场开发要求不断提高，报告期内公司中标淮南东部生活垃圾处理项目，日处理规模1,800吨，开州市政污泥处置项目、日处理规模100吨。 (2)环卫一体化发展助力重点市场布局 公司是全国首批践行"两网融合"即垃圾分类与再生资源回收的企业之一。报告期内，公司成功新签约环卫项目132个，总合同额为143.79亿元。公司环卫业务从市场布局、项目质量、运营管理和业务模式创新方面有了非常大的提升，项目分布全国26个省份，总服务面积约10.02亿平方米。公司通过云平台的应用对服务质量和时长进行精准计算，极大的提升了服务的质量和效率。 报告期内，公司环卫车研发制造工作取得了重大突破。2018年共完成103款整车新产品设计开发工作(路面清洁产品50款，垃圾收运类产品53款，其中电动环卫车28款，燃气车9款);重型电动无人驾驶洗扫车研发试制取得阶段性成果，已完成指定区域的试验测试。 (3)浦华助推水务工艺升级，水务业务保持稳定 报告期内，公司污水处理业务及自来水业务总体经营情况较为稳定，业务收入较去年同期增长42.62%,公司水务板块总运营规模达到268.5万吨/日(含在建)。公司水务板块启动近40个存量项目的提标改扩工程建设，包含荆门夏家湾提标项目、襄阳汉水提标项目、老河口陈埠污水处理项目等大型项目的提标改造工作，同时完成咸宁甘源、鄂州三期扩建等项目的扩建工作，为2019年及2020年水务公司进一步提升运营规模及盈利能力做好工程建设基础。公司水务板块不断加强政策研究，并充分融合市场开发，及时调整市场策略，加强投资管理与风险控制，谨慎投资。2018年先后落地签约通城小城镇污水处理项目、枝江小城镇污水处理项目、鹤峰小城镇污水处理项目、崇阳经济开发区工业污水处理项目及老河口城南污水处理项目等，成功签约落地13.93万吨/日污水处理(含小城镇污水处理)项目。 2018年，公司收购浦华环保100%股权。浦华以内源性发展为主，在生态文明建设、国际合作及技术创新方面取得了阶段性成果，同时保证原有的各项业务稳步发展。截至2018年年底，浦华的水务项目总处理规模为71万吨/日，其中托管运营项目日处理规模为7万吨。在科学的运营管理下，各项目稳定运营，实现达标排放率100%,水费收缴率基本实现100%,各项检查合格率100%,安全事故为0,确保了项目的投资收益。瑞安污水处理厂升级扩建工程顺利完成，提标改造后的污水厂处理能力将达到21万吨/日，出水水质达到《城镇污水处理厂污染物排放标准》一级A排放标准；丹江口流域综合治理完成10万吨污水厂改造和新建，实现节能降耗37%;汉中市污水处理厂一级A提标改造工程；昌邑供水管网PPP投资项目已完成融资审批，已进入建设施工。中标了北方邯郸漳河生态科技园区污水处理项目，南方乐清翁垟污水处理新建项目，成功实施了北方山西清徐县白石河流域水环境综合治理项目和南方温州瑞安市马屿污水处理项目，签约了广东省湛江市霞山MBBR工艺包项目、北京银行顺义研发中心中水项目、烟台宁远*业污水处理等项目，签订山西焦化（600740）废水处理及回用EPC项目。浦华环保以稳定的管理水平，顺利完成期初承诺业绩指标。 (4)提升PPP项目管理运营能力，进一步扩大业务布局 启迪桑德PPP业务领域依托启迪桑德丰富的投资、建设、运营管理经验及雄厚的资金实力、强大的投融资实力、专业的PPP项目管理平台，与公司的环保理念相融合，着力打造涉及城镇水务、水生态环境治理及固废处置、城市环境治理等领域的PPP项目建设。PPP项目2018年度面临严峻形势，在PPP项目的实施过程中，公司强调"运营管理前置化"。首先，在前期进入项目时仔细研究相关的边界条件，选择合适的运营模式，结合自身情况，如管理业绩、人才储备等，选择采用自行运营、联合运营等运营管理模式。同时，公司通过财务的垂直线条管理对项目公司的资产进行管理，提升资产价值并保证资产的完好。 (5)再生业务规模持续增长 报告期内，公司共有19个项目公司从事废弃物拆解业务，报废汽车拆解总量达到32,000台，年度电废拆解量约为1,231万台。再生业务营收较去年同期增长15.06%。 为解决再生资源行业非标产品，以及从业企业买货难、融资难、质保差、诚信弱等普遍性问题，易再生网以"易三帮"模式为方向，以"产业+互联网"为路径，自建工厂和仓储基地，布局行业价格数据采集网点，自建质检实验室网点，于2018年5月推出以再生塑料为核心品类，以"自营商城"、"价格行情"、"货押业务"等为主营业务的再生资源B2B交易平台，全力打造公平、无忧、畅通的交易环境，助力中国再生资源产业升级、持续健康发展。 (6)融资渠道多样化，绿色金融助力产业发展 公司面临2018年度严峻的外部融资环境，公司积极拓展多元化融资渠道，助力产业发展。公司于2018年申请非公开发行绿色公司债券及公开发行绿色公司债券，公司于2018年11月1日收到了深交所出具的《2018年非公开发行绿色公司债券符合深交所转让条件的无异议函》。 工作报告中首次提出"加快发展绿色金融",意在通过新兴的金融制度引导和激励资金进入环保领域，加快对环保领域绿色发展的推动。2018年公司面临环保行业资金成本不断攀升的等较为严峻的融资环境，公司也积极拓展多元化的融资渠道，以及改善依托于短期借款为主的债务结构，以满足公司公用事业内的行业投资特性。

二、核心竞争力分析 1.技术优势 公司依托国内顶尖高校强大的科研背景和人才保障，积极开拓技术开发和产业化的深度结合。公司环境研究院将技术研发、成果转化、人才培养、金融服务与企业发展融为一体。根据公司战略规划及业务布局，公司研发方向涉及固废处置工艺及设备、污水处理工艺及设备、电子废弃物回收与利用、新能源环卫车等，公司自有专利技术"基于厌氧缺氧流态化生物载体的污水处理强化脱氮除磷技术"成功入选"2018年重点环境保护实用技术名录"。 公司持续投入技术研发工作，加强技术储备，加大对新技术、新工艺和新型产品的摸索与探讨，现拥有发明专利107项，实用新型专利356项，外观设计专利17项，各类软件著作权50余项。公司坚持以环保技术突破引领企业创新，以市场为导向，产学研多方结合，提升公司活力和核心竞争力。 2.人才和管理优势基于公司的战略发展要求，公司对人才队伍和管理机构进行了优化调整，在培养内部人才的同时，不断引入新鲜血液， 保持了管理运营团队的活力。公司通过校企合作为企业输送优质的科研和管理人才。公司也着力提升人力资源管理体系，通过有效的激励和完善的职业发展路径，吸引优秀的人才和团队融入公司。 3.完整的产业链条优势 在 工作报告当中，除了在大气治理领域持续加码以外，连年提出"加大城市污水管网和处理设施建设力度"、"加强固体废弃物和城市垃圾分类处置"等要求，污水处理和垃圾分类工作有望加速推进。顺应国家环保要求和行业发展趋势，公司建立起了完整的环保产业生态链，并在垃圾分类等热点领域率先进行了颇有创新性的尝试。这些前期储备增强了企业在后续产业发展中的持续竞争力。 4.资本实力优势 2018年，公司继续拓宽多元化融资渠道，通过申报发行公司债券方案、开展融资租赁业务、银行借款及发行银行间债务融资工具等方式优化资金结构，提升企业应对市场风险的能力。

三、公司未来发展的展望 1、公司所处行业的发展趋势 (一)餐厨垃圾资源化 在国家严厉打击地沟油回流餐桌的政策背景下，餐厨废弃物的资源化和无害化利用受到了国家发改委、住建部、环保部等部委的关注。在《"十三五"全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》中，鼓励企业提升技术水平，使用餐厨垃圾生产油脂、沼气、有机肥、土壤改良剂、饲料添加剂等。 (二)城镇化进程持续加快，环卫行业刚需扩大 目前，中国城镇化已进入高速增长期，我国规模城市总数达到世界首位，城镇人口数量已占据总人口数的60%,如何在城镇人口快速增加的同时保障人居环境成为了城市发展中面临的突出问题。截止2016年末，全国城市道路清扫保洁面积已达到79.6亿平方米，县城道路清扫面积为25.1亿平方米，而机械化清扫率仅为六成。随着人力成本和道路清扫需求的增加，实现环卫一体化、提高环卫机械化水平将会是大势所趋。 (三)开展"无废城市"试点，提高固废处理水平 2018年12月29日，国务院办公厅印发《"无废城市"建设试点工作方案》。"无废城市"是以创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念为引领，旨在终实现整个城市固体废物产生量小、资源化利用充分、处置安全的目标。为充分体现"无废城市"经济、社会和环境效益，实现绿水青山就是金山银山的初衷，委托专业的环保企业进行系统的城市固体废物处理显得尤为迫切。 (四)生活垃圾处理全覆盖，生活垃圾分类城市示范 2018年6月，党**、国务院发布《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》指出，到2020年，实现所有城市和县城生活垃圾处理能力全覆盖，基本完成非正规垃圾堆放点整治；直辖市、计划单列市、省会城市和第一批分类示范城市基本建成生活垃圾分类处理系统。生活垃圾分类助力前段收集需求，提升垃圾资源再生利用条件，固废处置前端收集、中端分类再利用、末端处置的系统管理模式开启新征程。 2、公司行业格局 当前中国经济发展践行"转变经济发展方式，坚持绿色发展，大力发展绿色环保产业"的理念。在这方面，环保产业仍具有极大的发展空间和潜力。"数据显示，中国的环保产业年均增长速度接近18%以上，环境服务业的增长速度更是高达30%。 可以肯定的是，中国的环保产业在"十三五"期间还有很大的市场空间释放。到2020年，环保产业(不含环境友好产品)产值将达到3.7万亿，环境服务业的营业收入将达到1.3万亿。因此，从市场空间而言，随着治理需求的不断释放，中国的环保产业市场很快会赶超美国，成为全球大的产业市场。前途虽光明，路途仍坎坷。尽管近年"气十条""水十条"等政策扶持力度加大，引导了环保产业市场化、规模化扩容，但环保产业作为战略性新兴产业之一，仍处于发展初期，要成为国民经济的支柱性产业还有较大差距，而成为全球大环保市场，更是需要一番努力(数据来源于中国产业信息网2018年中国环保行业经济运行现状、行业现状与需求及环保行业发展趋势分析)。 经过二十多年发展，启迪桑德环保产业已经在固废处理处置、水务、环卫及其装备制造以及环境服务等重点领域在国内处于领先水平，公司环保产业形成了涵盖环境咨询、环保设备、工程设计、设施运营维护的多元化产业格局。公司固废处置、再生资源回收利用在国内A股上市公司中名列前茅。置身新环卫一体化、水生态综合治理、环卫专用车辆及环保装备制造等诸多领域，公司集投资、研发、咨询、设计、建设、运营、设备制造于一体，拥有完善的产业链条，在固废处理领域可为客户提供全面的"一站式"服务及环境整体解决方案。启迪桑德已成为环保产业竞争中覆盖领域广且具有完整的生态产业链的综合型公司，必会在国家未来经济发展中贡献力量。 3、公司未来发展战略 (一)协同模式清晰，技术孵化带动产业模式创新 公司下设的环境研究院与国内顶尖高校合作以及公司多年来的技术应用经验，聚焦环保产业的关键技术研发、成果转化、企业孵化加速、技术服务、人才培养交流，以产业化应用为目的的创新研究机构。研究院与国内顶尖高校研发团队保持良好合作，通过承担各级 部门、企业及其它机构和社会团体的专项课题、科研项目、示范工程等，密切跟踪技术转化，不断挖掘环保创新技术，打造国内一流的环保技术产业孵化基地。 (二)推行垃圾分类试点，打造文明新城市 2017年3月，国务院办公厅发布《生活垃圾分类制度实施方案》指出，到2020年底，要在全国46个试点城市先行实施生活垃圾强制分类，基本建立垃圾分类相关法律法规和标准体系，形成可**、可推广的生活垃圾分类模式，在实施生活垃圾强制分类的城市，生活垃圾回收利用率达到35%以上。 随着垃圾分类试点的进一步推广，公司将打造以环卫为基础、以生活垃圾分类和再生资源回收为核心、绿色智慧供应链和社区服务为支撑的五位一体城市综合服务商。 (三)加快布局化学危险废弃物处置行业 2016年1月25日，环保部出台《危险废物产生单位管理计划制定指南》，明确危险废物产生单位严格的管理计划，至2017年5月5日又推出《"十三五"全国危险废物规范化管理督查考核工作方案》加强了对危废管理的督查考核。"天津塘沽*炸"、"江苏响水*炸"**，国家更加重视工业生产带来的化学危险废弃物的处理，针对我国目前危险废物处理与资源化现状，结合国际前沿技术，积极开展危险废物收集、分类、运输与管理，重金属危险废物去*化，危险废物安全填埋、焚烧处理和资源化工作。未来，公司将加快布局危废产业，并严格按照国家标准要求，本着减量化、资源化、无害化原则，规范收集、贮存、处置危废，确保区域环境安全。 (四)以环境助力能源业务发展，探索环境清洁能源整体解决方案 借助公司垃圾发电、再生资源利用，整合环境能源内外部市场需求，抓住"国家大力发展节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业，加强科技创新引领，着力引导绿色消费，大力提高节能、环保、资源循环利用等绿色产业技术装备水平，培育发展一批骨干企业"的战略机遇，实现绿色、低碳发展的模式，公司将致力探索清洁能源整体解决方案。 4、公司2019年经营计划 2019年是启迪桑德的"品质提升年"、"改革创新年",公司审时度势，加强投资风险控制，抓住战略发展机遇，不断提升公司竞争力。 (一)全产业链业务协同发展 水务板块2019年将依托存量项目完成扩建、提标改造，争取取得20万吨/天增量规模；市场开拓方面，依托浦华环保及清华系资源，加强EPC及委托运营等轻资产模式的项目开发、重点突破优质项目，争取取得12万吨/天增量规模。固废板块围绕"抓存量、抓运营、抓品质"的总体战略，优化运营管理、强化技术协同，做好成本费用和现金流管理，不断提升公司管控水平，提升品牌形象。互联网环卫业务依托云平台体系和全面预算管理体系，提升环卫项目实时监控、实时改进的运营品质。同时围绕垃圾分类业务、再生资源业务、物业业务和社区经济业务，创新环卫业务模式，实现与业主长期合作模式。2019年度公司将不断提升项目高品质管理，推进已签约项目开工建设、提升已运营项目收入水平，积极推进水务、环卫、固废(含危废、医废)、再生资源利用与回收、环保设备环卫车辆制造协同推进，提升生态产业链的附加价值。 (二)坚持核心技术研发投入，提升企业核心竞争力 固废板块研发运营节能技术，降低已运行项目的经营成本。加快在建工程进度，增加运营数量，提升运营收入。 环卫板块坚持推进互联网、物联网环卫平台建设，构架智能环卫运营，开发环卫智能产品，响应国家政策号召深掘垃圾分类技术研发，增加垃圾分类试点；加大环卫装备的研发投入，提升环卫装备在公开市场的竞争力；加强环卫产业链的附加项目和产业的研究，再生资源变废为宝，拓展城乡物流收益，环卫广告收益。 再生资源板块，加强危废、汽车拆解的研发投入，优化和完善易再生O2O平台，力推"易再生O2O+产业园"模式，精准服务产业链上下游客户。通过商业模式创新、管理创新和技术创新，创建一条线下资源与线上平台互通互联、多业务领域布局、全产业链发展的创新之路，实现再生资源回收利用关键技术上的突破。 水务板块在拥有自主核心技术的前提下，完成运营项目技术改造、提标改造，争取提标项目调价，增加经营性现金流。 5、未来面对的风险 (一)环境治理监管趋严，产业升级迫在眉睫 近日，生态环境部公布《生活垃圾焚烧发电厂自动监测数据用于环境管理的规定(实行)》，规定我国垃圾焚烧发电厂的违规排放行为将被及时发现，并可据此作出处罚。这是建立垃圾焚烧发电行业环境监管长效机制的闭环之举，意义重大、影响深远。 生态环境部、自然资源部、住房和城乡建设部、水利部、农业农村部近日印发《地下水污染防治实施方案》，进一步加快推进地下水污染防治各项工作。到2025年，地级及以上城市集中式地下水型饮用水源水质达到或优于Ⅲ类比例总体为85%左右；典型地下水污染源得到有效监控，地下水污染加剧趋势得到有效遏制。 现阶段，环保监察执法结果已被纳入社会信用体系，各类监管政策的出台对企业的生产经营活动提出了巨大的挑战，政策的出台推动企业严格落实环境治理法律法规和政策要求。 (二)应收账款较大的风险 随着公司应收账款数额的不断增加和客户结构及账龄结构的改变，如账龄较长的应收账款增大，则可能使公司****速度与运营效率降低，存在流动性风险或坏账风险。同时，公用设施、基础设施投资类项目相关工程建设需多项审核和批准，项目开工的前期时间拉长，也对公司的经营环境带来外部风险。 应对措施：一方面，公司从战略布局层面会详细分析各板块的商业模式，其中很重要的一点就是分析其应收账款、****速度和运营效率，依据分析结果进行整体布局；另一方面，在内部管理方面，公司建立完善的应收账款管理制度，不断加大应收账款的催收力度，提高资金运转效率，进一步控制风险。 (三)项目在建工程规模增加 报告期内，公司已签约项目超百亿，已签约项目前期工作进展顺利，签约项目建设施工是必经过程。为保证项目顺利投产，缩短项目回收期，签约项目陆续启动建设管理。在建工程的增加，带来公司资金需求增加，毛利率下降。 应对措施：加强项目前期审批，保证安全质量条件下缩短在建工程工期，促使项目提前进入运营回收期；多渠道拓宽融资，保证项目建设资金及时到位。 (四)经济下行风险 2018年环保板块进入回调阶段，从一月份以来整体一路走低，目前行业估值水平仍处于低位，未来有较大的修复空间。 环保公司在2016和2017年出现*发式增长之后，18年在整体去杠杆融资紧缩的环境下，业绩增速下滑明显，同时由于财务费用的大幅增加，期间费用率有所增长。 在国家相关政策的推动下，融资环境改善，PPP市场在经过专项整顿清理之后，优质的项目将重新受到各方重视，有望成为行业的一个增长机会。